中银国际-江西铜业-600362-所得税大幅降低，助推未来三年盈利更进一步-110225 4页

大陆与香港—消息快报江西铜业所得税大幅降低，助推未来三年盈利更进一步乐宇坤2011年2月24日江西铜业公告称：江西铜业(600362.SS/人民币40.33，买入；0358.HK/港币23.25，买入)股份有限公司被江西省认定为该省2010年度第二批高新技术企业，由此公司2010年起至2012年企业所得税将从25%大幅下降至15%。所得税调整后，我们将公司2010~2012年每股盈利预测从1.63元，1.99元和2.23元分别上调13.5%，14.1%和15.2%，至1.85元，2.27元和2.57元。江西铜业是我国同类上市公司中铜矿自给率最高的铜业采选冶炼龙头企业，在全球通胀的预期下，公司铜矿资源优势价值将得到充分的体现。而此次所得税大幅降低也将是公司另一大盈利助推器，有望成为公司未来三年内较为确定的盈利贡献点。基于此我们再次重申对公司A股和H股的买入评级，并将在公司2010年年报公告后调整我们的盈利预测。2011年2月25日(星期五)中银国际证券有限责任公司——璞玉共精金1 大陆与香港—消息快报洪涛股份2010年业绩低于预期李攀洪涛股份（002325.SS/人民币37.28买入）发布公告，公司2010年营业收入为15.1亿元，同比增长15%，公司归属上市公司股东净利9,682万元,同比增幅为40.2%。在经营层面，公司加大营销力度，产品结构由高端向外延延伸，新签工程合同量有较大幅度增长。由于公司业务拓展良好，工程项目结算较好，成本费用控制加强，毛利率有所提升，以及募集资金存款利息收入增加，公司营业利润、利润总额、净利润三项指标的增长幅度均达到30%以上。此前公司在2010年第三季度报告预计2010年度归属于上市公司股东的净利润同期增长幅度为40%-70%。此次披露业绩在该范围的低端，也低于市场的普遍预期，股价短期影响负面。我们对于该公司未来的业绩增速仍乐观，业务结构和毛利率仍有较大的改善空间，维持该股的买入评级不变。2011年2月25日(星期五)中银国际证券有限责任公司——璞玉共精金2 披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，其本人或其关联人士都没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向其本人或其关联人士提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券有限责任公司声明，其员工均没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；在本报告发布前的十二个月内，与本报告评论的上市公司不存在投资银行业务关系；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向中银国际证券有限责任公司提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。根据中国证券监督管理委员会《发布证券研究报告暂行规定》等法律法规和监管规定，中银国际证券有限责任公司确认以下事项：在本报告首次发布时，中银国际证券有限责任公司证券自营账户持有本报告评论的上市公司股份未达到/或超过该上市公司已发行股份的1%。2011年2月18日(星期五)中银国际证券有限责任公司——璞玉共精金3 风险提示及免责声明中银国际证券有限责任公司中国上海浦东本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向客户发布。银城中路200号本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接中银大厦39楼或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或邮编200121部分内容发表。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券有限电话:(8621)68604866责任公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。传真:(8621)58883554本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券相关关联机构：有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投中银国际研究有限公司资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关香港花园道一号投资顾问的意见。中银大厦二十楼尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师电话:(852)28676333从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何致电香港免费电话:成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准中国网通10省市客户请拨打：108008521065确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不中国电信21省市客户请拨打：108001521065对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信新加坡客户请拨打：8008523392息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应传真:(852)21479513单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致中银国际证券有限公司及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，香港花园道一号本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。中银大厦二十楼本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团电话:(852)28676333本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。传真:(852)21479513提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下中银国际控股有限公司北京代表处须承担浏览这些网站的风险。中国北京市西城区本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须金融大街28号提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用盈泰中心2号楼15层于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。邮编:100032过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何电话:(8610)66229000明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映中银国际集团成员在传真:(8610)66578950本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。中银国际(英国)有限公司部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得英国伦敦嘉能街90号有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务EC4N6HA可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告电话:(4420)70228888涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。传真:(4420)70228877中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司2011版权所有。保留一切权利。中银国际(美国)有限公司美国纽约美国大道1270号202室NY10020电话:(1)2122590888传真:(1)2122590889中银国际(新加坡)有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼(049908)电话:(65)64128856/64128630传真:(65)65343996/65323371